海通国际证券集团有限公司Jingbo Zhao，Yuewei Zhao，Kunyang Wang近期对杭叉集团进行征询并发布了征询施展《公司追踪施展：拟投资成立好意思国智能物流公司，开启国际化策略新篇章》，本施展对杭叉集团给出增合手评级，觉得其筹画价位为23.60元，现时股价为18.32元，预期上升幅度为28.82%。

杭叉集团(603298)

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事件。公司拟在好意思国设立智能物流子公司，镇定北好意思策略地位。说明杭叉集团《第七届董事会第十九次会议决议公告》，公司拟在好意思国设立杭叉好意思国智能物流有限公司，注册成本500万好意思元，筹办范围包括：物流系统策画及计较机系统集成；智能工业机器东说念主(AGV，AMR等)，自动立库斥地，运送线斥地，密集存储斥地，工业车辆的销售及租借；系统决策在技俩现场的装置、调试处事；物流软件和电气规则系统开发、销售与实行；售后市集的配件供应、维保及质地追踪等业务。

智能物流业务精进有致，好意思国子公司开启国际化新篇章。公司在智能物流鸿沟深耕多年，从2012年开动领先在行业内自主研发AGV斥地，2016年告成引进寰球起初进、最可靠的NDC工夫，并组建“杭叉汉和智能”软件团队，完成智能物流策略布局，在系统集成、自动规则、硬件制造等多个方面王人达到国内跨越，天下先进水平。连年来公司赢得积极发达，说明杭叉智能微信公众号，2022年、2023年，杭叉智能全年公约订单总和辨别同比增长70%、103%，营收额辨别同比增长60%、132%。本次好意思国智能物流公司的设立将鼓励公司物流系统集成决策和产物在北好意思市集的愚弄，赋能公司成为寰球顶尖的智能物流举座惩处决策供应商的愿景。

销售、处事、制造、智能物流多点着花，外洋布局合手续丰润。咱们觉得，2024年是公司国际化策略一个极新的阶段，在持续延迟寰球销售鸠合的同期，愈加注意外洋市集的抽象布局，竞争力、抗风险才智有望培育。在销售和处事方面，公司已接踵公告将在印尼、日本、马来西亚、中东设立子公司，增强寰球营销资源配置，同期还将在欧洲、越南成立租借子公司拓展境外租借业务；在制造方面，公司拟在泰国设立制造公司，初步酿成年产万台含均衡重式叉车、剪叉式高空功课平台、臂式高空功课平台的出产才智，加强外洋市集供货才智；在智能物流方面，本次好意思国智能物流公司的设立，有望加速智能仓储物流业务在北好意思市集的拓展圭表，进一步增强北好意思市集竞争上风。

盈利预测和估值。咱们预测公司2024/2025/2026年达成生意收入168.33/188.23/203.10亿元，同比增长3.45%/11.83%/7.90%；达成归母净利润为20.61/22.74/24.64亿元，同比增长19.79%/10.34%/8.38%。咱们赐与公司2024年15倍PE估值，筹画价23.60元/股，合理市值309亿元，赐与“优于大市”评级。参考可比公司PB估值(1.76倍)，公司2024年PB为3.01倍，估值具备合感性。

风险指示。事迹不达预测；外洋拓展放缓；制造业景气设立不足预期；原材料价钱波动风险；汇率波动风险；行业竞争加重。

证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据计较，浙商证券邱世梁征询员团队对该股征询较为潜入，近三年预测准确度均值高达81.17%，其预测2024年度包摄净利润为盈利20.65亿，说明现价换算的预测PE为11.59。

最新盈利预测明细如下：