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起原 | 零壹智库

近日，上海合合信息科技股份有限公司（以下简称“合合信息”）公布招股意向书，启动科创板IPO招股。这距离其初次公布招股阐述书，已曩昔近三年之久。

2021年9月，合合信息向科创板递交招股书；2023年8月，得手过会；2023年9月获取证监会批复。在资格了近11个月的漫长恭候后，合合信息发布公告，将于9月13日认真在科创板开启申购。

与连年来上市的AI企业有所不同，合合信息从C端起步，C端孝顺大部分营收；已终了踏实盈利且事迹逐年增长；通过与国际互联网巨头和洽借重开拓世界阛阓；卑劣金融行业孝顺营收逐年增长达亿元。

合合信息成立于2006年，创举东谈主及董事长镇立新此前在摩托罗拉任职，当今合合信息的多位高管也来自于摩托罗拉。

早期合合信息的居品主要在智能笔墨识别边界。成立三年后，其旗劣等一款居品柬帖万能王于2009年底上线，但这款C端居品在2022年孝顺营收占比仅2.11%。2014年，合合信息推出柬帖万能王企业版，当作企业守护系统（CRM）的前端，推崇守护企业客户柬帖的功能。

合合信息主打居品扫描万能王APP于2010年上线，境外版2014年上线VIP会员付费款式，境内版于2017年上线VIP会员付费款式。2022年扫描万能王APP孝顺营收超6成。

随脱手艺的发展，合合信息的智能笔墨识别手艺向AI纵深发展，2019年以来在B端推出单据机器东谈主、财报机器东谈主、协议机器东谈主、智能成就机器东谈主以及智能文档分类机器东谈主等，在笔墨识别的基础上，具备信息集中、分类、验真、配比分析等功能，为企业提供场景化奇迹。

2015年8月，国务院发布《促进大数据发展行动摘记》。同庚，合合信息启动布局大数据居品的生意大数据细分边界。2015年5月，合合信息上线启信宝，提供企业征信信息查询奇迹。2018年，其自主研发的企业常识图谱惩办有策画启动生意落地。2022年，生意大数据业务孝顺营收占比17.59%。

合合信息在招股书中先容了由智能笔墨识别向生意大数据拓展的协同效应，前者的手艺积贮如NLP(当然话语处理)等手艺可用于后者，除了手艺分享，后者的部分客户也与前者叠加。

合合信息讲理了阛阓对科创板IPO企业多处创业期、不盈利的“旧例”印象，它的财务数字颇为“靓丽”：

源泉，事迹逐年增长。2021年、2022年、2023年营收永诀为8.06亿元、9.88亿元、11.87亿元；净利永诀为1.44亿元、2.84亿元、3.23亿元；扣非后净利永诀为1.39亿元、2.65亿元、2.97亿元。2024年上半年营收6.88亿，同比增长21.85%；净利为2.2亿元，同比增长18.15%；扣非净利为2.06亿元，同比增长15.74%。

其次，笼统毛利率保握沉稳，2020年至2022年永诀为84.33%、83.44%及83.7%。

合合信息的用度率也相对踏实，2020年至2023年用度率永诀为64.17%、69.53%、58.76%及61.27%；其中研发用度率永诀为28.87%、29.57%、28.32%及27.3%。

此外，现款流充裕。2020年至2023年筹备净现款流永诀为2.5亿元、2.9亿元、3.8亿元及4.5亿元，性花都均高于同时的净利润。

与连年来上市的其他AI企业比较，合合信息C端收入占主导，从而未出现应收账款制肘现款流的问题，划定2023年底应收账款9015万元，占当年营收的比重不到一成。

与连年来上市的AI企业不同，合合信息起步于C端业务，后拓展至B端，当今C端为主要创收起原，占比7成以上。2022年C端居品，包括扫描万能王APP、柬帖万能王APP以及启信宝APP，悉数孝顺收入占比73.86%，其中扫描万能王APP占比64.03%。

合合信息分智能笔墨识别、生意大数据、互联网告白实行和手机厂商手艺授权四个业务板块泄漏收入情况，其中智能笔墨识别和生意大数据均触及C端和B端业务。

财报泄漏，在2020年至2022年之间，收入孝顺占比握续上升的两个业务永诀是智能笔墨识别中的C端扫描万能王和生意大数据的B端奇迹。二者收入占比永诀从57.66%上升至64.03%，从8.70%上升至9.87%。把柄财报，扫描万能王的订价无纰谬变，其收入上升主要来自于年用度户占比上升。

把柄财报，C端三款APP的发展趋势有升有降：

主打居品扫描万能王在2020年至2022年的付用度户数目、月活用户数目及新增付费滚动率逐年高涨；

受微信等粗疏软件影响，柬帖万能王月活出现小幅下落，但客户粘性较高，付用度户仍在上升；

启信宝付费数目及比例下落，相应的收入孝顺也从2020年的占比11.69%降至2022年的7.72%。

在国内经济增速下滑，以及“内卷”带来的竞争压力下，企业出海成为阛阓情切的要点。合合信息的C端及B端业务均已在国外布局，孝顺营收超3成，成为“亮点”之一。

2020年、2021年及2022年，合合信息的国外业务收入（包括中国港澳台地区）永诀为1.83亿元、3.06亿元及3.54亿元，占比永诀为31.67%、38.03%及35.78%。

合合信息的国外业务“广撒网”般的遍布五大洲。其中，北好意思洲和亚洲的收入占比最高，2022年永诀占比18.84%及7.17%。

在C端，合合信息通过直销的神志实行APP居品。把柄招股书，合合信息的APP居品通过Apple及Google两大哄骗阛阓销售占比悉数5成以上，2022年的收入永诀为3.3亿元及9517万元，C端收入占比永诀为45.63%及13.04%。

但合合信息莫得单独泄漏国外阛阓的销售情况。而其国外业务B端客户的开拓依赖于当地经销商的渠谈和客户资源。

把柄招股书过火他公开信息，合合信息与Google及Oracle等国际巨头和洽，借力它们的阛阓笼罩面来拓展国外告白业务及B端业务。

合合信息的告白业务通过与第三方平台和洽实行款式开展，C端APP用户限度扩大为告白业务奠定了基础。

招股书泄漏，合合信息在2020年前三个季度通过版位更变等技巧提高国外告白的变现水平。2021年起，通过竞价政策、深奥化运营等技巧大幅提高国外告白的变现水平，导致当年来自Google的告白业务收入同比大幅上升3085万元，2022年进一步上升至4003万元。Google的告白业务主要为扫描万能王的境外告白业务。

除Google外，合合信息与Facebook也有和洽。

据媒体报谈，2022年3月，合合信息与甲骨文和洽，聘请Oracle云基础设施与Oracle Fusion企业资源贪图云开导了智能单据守护系统。该系统集成了高速扫描仪、邮件自动收票模块，终了纸质发票、业务单证以及电子发票的影像输入和实验索邀功能。通过该和洽，合合信息将阛阓拓展至Oracle ERP云用户。

2022年11月，腾讯云与合合信息共同发布智能数字身份认证风控有策画，该有策画匡助企业在跨境业务中提高业务审核的准确率和后果。腾讯云在世界26个地区，运营颠倒70个可用区，为国外部分国度和地区便捷快速调用合合信息的智能笔墨识别居品模块打下了基础。

招股书泄漏的募投名堂包括“智能笔墨识别C端居品国际化升级”以及“世界手艺支援中心和营销汇集竖立”，可见合合信息将加多对国外业务的参加。

合合信息B端下搭客户贯串在两个细分边界，金融行业及软件和信息手艺工功课，两者营收占B端收入的比重在2022年为77.43%。

其中，金融行业营收在2020年、2021年及2022年永诀为5439万元、9457万元及1.07亿元，占B端收入比重永诀为35.15%、42.88%及41.45%。2021年及2022年，金融客户孝顺收入同比永诀增长73.86%及13.27%。

合合信息在反映上交所问询中先容：泛金融边界客户主要包括银行、保障、证券、基金等金融机构，金融机构本人里面千里淀的数据量大，业务运营对风险适度和大数据哄骗的需求也更高，对数据价值挖掘尤为贵重。泛金融行业是公司B端业务的上风行业之一，公司B端奇迹在银行、券商、支付等金融细分边界具有最初地位。

合合信息分基础手艺奇迹、圭臬化奇迹及场景化惩办有策画泄漏B端业务。

在智能笔墨识别业务方面，基础手艺奇迹包括证照、银行卡及柬帖等智能笔墨识别等，代表性金融客户包括中国银联、太平洋保障及东风标致雪铁龙汽车金融；B端圭臬化奇迹主要面向日本客户，2022年有所消弱；场景化惩办有策画包括智能笔墨识别AI机器东谈主，金融客户包括东谈主民保障，以及AI熟练平台，代表性客户有重庆农商行及广发证券。

在生意大数据业务方面，一是通过数据API或数据包提供的基础数据奇迹，代表性金融客户为申万宏源证券；二是针对不同银行及证券等客户的垂直行业版SaaS——金融机构风控营销SaaS，提供守法探询、风险预警、客户守护等措施的惩办有策画，代表性金融客户为中国工商银行；三是场景化惩办有策画中的金融风险常识惩办有策画，客户包括招商银行、海通证券、郑州银行、江苏昆山农商行等，其中招商银行在2018年启动引入合合信息风险常识图谱惩办有策画，是首个标杆客户。

此外，把柄合合信息对上交所问询的反映，其旗下上海升腾于2020年7月获上海分行征信备案，此前存在未进行征信机构备案而从事企业征信业务的情形，已整改完成。

2021年1-9月女色网，合合信息的征信业务收入为9808万元，收入占比17.13%，其中未作念征信备案征信业务收入占营收比重4.46%。